规模138亿上海白玉兰广场CMBS发行

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国内ABS市场再添重磅级产品，上海浦西第一高楼白玉兰广场成为了底层资产。

8月14日，由华泰证券（上海）资产管理有限公司担任计划管理的“海通华泰-金光上海白玉兰广场资产支持专项计划”于上交所成功获批，规模高达亿元，成功刷新目前国内CMBS产品规模最大，本项目发行人为金光纸业（中国）投资有限公司，底层资产为上海浦西地标“上海白玉兰广场”。

来源：上交所债券

底层资产：上海白玉兰广场

本项目底层资产—上海白玉兰广场，地处北外滩黄浦江沿岸地区，位于上海市虹口区东长治路号，由美国SOM事务所与华东建筑设计研究总院联合设计，设计灵感来源于上海市花白玉兰。

广场总建筑面积42万平方米，其中地上26万平方米，地下16万平方米，包括一座66层、高米的办公塔楼和一座39层、高米的酒店塔楼，是集大体量商业、办公、酒店等功能于一身的多元业态城市综合体。

白玉兰广场写字楼近15万平方米，共69层楼，以米高度刷新上海浦西滨江带的天际线，成为浦西新地标。

项目打造了智能科技绿色楼宇、上海外滩W酒店、米超5A写字楼，是国际摩登时尚购物中心和娱乐新地标。与浦东陆家嘴地区呈三足鼎立状分布的东方明珠、金茂大厦、环球金融中心相互呼应。

金光纸业发行过多单ABS产品

除了此次发行“海通华泰-金光上海白玉兰广场资产支持专项计划”，金光纸业还曾发行过多单重磅级的ABS产品。

年12月，金光纸业发行了“国金-金光金虹桥国际中心CMBS”，规模高达78亿元。

据了解，“国金-金光金虹桥国际中心资产支持专项计划”由金光纸业(中国)投资有限公司作为发行人、国金证券股份有限公司担任计划管理人及主承销商、西部信托有限公司为受托人、平安银行股份有限公司作为原始权益人，发行规模为78亿元，优先级资产支持证券70亿元(优先A为54.6亿元、评级AAA，先B为15.40亿元、评级AA+)，次级资产支持证券8亿元，产品期限为24年。该项目在国内同类项目中发行规模独占鳌头，同时也是备案制以来企业资产证券化单体规模第二大项目。

底层资产金虹桥国际中心物业位于虹桥板块，地理位置优越。地处上海内环与中环线之间，地面积约为3.55万平方米，总建筑面积约为26万平方米,是集商业、办公为一体的现代城市综合体，由一幢高米的甲级写字楼及上海花园式购物中心“金虹桥商场”组成。

年3月金光纸业还发行了国内首单一带一路ABS，规模55亿元。

据悉，金光纸业(中国)投资有限公司注册资本47.80亿美元，为国内知名的大型综合性造纸集团。旗下拥有“清风”、“唯洁雅”、“真真”等多个品牌。公开数据显示，截至年一季度末，公司总资产.82亿元，总债务.50亿元，资产负债率为63.80%；一季度主营业务收入为.76亿元，净利润为5.16亿元。

CMBS前景广阔

据介绍，CMBS（商业地产抵押贷款资产证券化）是指以商业地产为抵押，以相关地产未来收入为偿债来源的资产支持证券产品，是企业资产证券化的重要组成部分。在美国，CMBS在资产证券化产品中的占比超过80%，其他类基础资产包括企业债权、融资租赁等仅占不足20%。

从成熟市场经验来看，资产证券化能够有效拓展商业地产的直接融资渠道，有利于优化资产负债结构。同时，能够为商业地产项目带来满足其发展所需的长期资金支持，有助于实现由出售向持有经营的转型和升级，进一步提高资产运营品质，从而提升项目租金水平，最大化创造资产稳健增值的空间。

据业内人士介绍，与商业地产传统融资相比，CMBS主要有三点优势：首先，CMBS可以通过结构化的产品设计，可获得高于主体本身的信用评级，能有效较低企业融资成本；其次，CMBS仅拥有资产标的处置权，企业保留了所有权，且一般为固定收益类产品，企业可享受资产价值升值空间。最后，CMBS作为标准化的证券，可以份额化认购和交易，同时具有较好的二级市场流动性，相比传统融资产品，对投资人更具吸引力。“可以预见，CMBS作为ABS的重要组成部分，必将改变国内传统ABS的基础资产类型比重，CMBS将有更为广阔的天地。”其表示。

资料来源：园园ABS研究、上交所债券、上海证券报

（来源：地产资管界）

文章来源:地产资管界